ER的財經專欄

說實話，第一次看到這本書的書名的時候，還以為是哪個股市名嘴又出來騙錢了。然而，讀了之後才發現這本可以說是我見過最好的基本面投資書籍。 市面上的投資書籍多以技術面居多，因為很少散戶願意耐著性子學習報表，就算學了也只是略知皮毛。但是，這本書將財報層層解析，由簡入深，講解了一家好公司所該具備的特質，即便為財經專業，也會受益良多。 本書將挑選股票的過程分成： 1.獲利性分析：股票的價格主要反映獲利，怎樣的公司能夠穩定賺錢？才是我們閱讀財報的關鍵，此篇介紹許多重要的獲利指標，包括毛利率、淨利率、股東權益報酬率等等。 2.安全性分析：一家安全的公司，必須要有穩健的財務結構，帳面上漂亮的獲利，不代表一定安全，有時惡魔就藏在細節裡，找出財報後隱藏的真相，就是安全性分析的用意，主要指標有長短期金融負債比、營業現金流。 3.價值評估：公司有穩定的獲利，財務結構也安全，這樣是否就代表這支股票一定萬無一失了？答案只對了一半。如果在錯誤的價位買入，再好的公司也會讓你套牢。本書介紹了各種市面上主要的估值法，如本益比、股價淨值比、股利折現值等。 4.成長性分析：成長性分析可以說是財報分析中最難的部分，畢竟公司未來會拿到甚麼訂單，除了公司老闆，沒有人會知道，但我們可以從每月的營收報告中探出一點端倪，長短期營收年增率便是一個好指標。 5.產業分析：產業分析以產業面的角度就是找出數據後的原因，一家好公司會有如此好的成績，必定有甚麼原因，有時深入探究，將會指你的績效有大幅的成長。 追蹤我的粉絲頁，接收最新財經資訊： https://www.facebook.com/ER-%E7%9A%84%E8%B2%A1%E7%B6%93%E5%B0%88%E6%AC%84-1982458542030133/

每月10號是企業營收公布上月營收的日子，營收結果通常都會令股價帶來不小的變化。但是，到底要怎麼看營收成長呢？究竟這次的營收成長只是短期現象還是一個潛在的利多，其實在財報狗這個網站就提供了長短期營收這個指標來鑑定企業的成長。 首先，營收成長率有3個公式 1.月成長：營收月增率=(當月成長/上月營收-1)*100% 2.季成長：季營收成長率=(當季營收/上季營收-1)*100% 3.年成長：月營收年增率=(當月營收/去年同月營收-1)*100% 其中月增率以及季增率容易受淡旺季影響，例如7-8月普遍是食品股的旺季，因此並不是一個好指標，目前的新聞報導也大多以年成長為主，以避免誤導觀眾。 長短期營收成長率 短期營收年增率： 近3月累計營收年增率=(近3個月累計營收/去年同期3個月累計營收成長-1)*100% 長期營收年增率： 近12月累計營收年增率=(近12個月累計營收/去年同期12個月累計營收成長-1)*100% 根據財報狗的解釋，當企業價值被低估時，並擁有足夠的安全邊際的前提下，當短期營收年增率由下轉為長期營收成長之上，可視為業績成長動能增溫，反之則衰退。 雖然講了這麼多，營收成長並不是萬能的，有時營收成長是因為廠商砍價競爭搶來的，此舉只會使毛利率的嚴重下滑和失去之後的談判優勢，因此使用這項指標時必須搭配其毛利率。如果其毛利率也跟著營收成長，很有可能是其在產業中的地位有明顯提升，或開發出獨門的新產品。 追蹤我的粉絲頁，接收最新財經資訊： https://www.facebook.com/ER-%E7%9A%84%E8%B2%A1%E7%B6%93%E5%B0%88%E6%AC%84-1982458542030133/

說實話，生技業的估值一直是個大難題，想比獲利，但賺錢的公司也不多，然而股價卻一個比一個還高，大家都在追逐那遙不可及的夢。今天就來介紹生技業的股價該如何評估。 1.同業本益比評估法：同業本益比評估法就是先預估公司未來的淨利，在乘上同業的平均本益比。幾乎算是最常見，也是最簡單的估值方法。然而，這種估值方法只能用來估計有盈餘的公司，而且生技業之間的本益比差別很大，同業本益比在統計上幾乎沒有任何意義，畢竟每家的產品、市場、技術都不同，自然會又不同的本益比。 影響生計公司本益比的因素： (1)公司競爭力：這點就牽涉到公司本身的技術能力，因為生技業是一個技術至上的產業，如       果你擁有獨門的技術，或是難以取得的原料，本益比自然會比別人高。 (2)產業：生技業其實包含了許多產業，主要劃分為醫藥、醫僚器材、保健食品     通常本益比由高到低：醫藥 > 醫材 > 保健食品         醫藥產業通常因為潛在獲利高且不易進入，因此會享有較高的本益比         醫材業雖有一定的進入障礙但產業競爭仍算激烈，且獲利較為穩定，因此擁有次高的本益       比。     保健食品是三個產業中進入障礙最低，且幾乎沒有專利保護的產業，因為保健食品並不算       藥品，只要其他廠商知道大約的成分，就可以做出相似度高的產品，只要萃取的技術不           同，就不會侵權的問題，因此雖然獲利為三者中最穩定，本益比卻相對較低。 (3)公司大小：通常股本小的公司因為容易因為一個大訂單而大大影響未來獲利，因此常常營        收一成長，股價就反映，相較之下，大公司很難因為一個新客戶受影響。 2.股價銷售比：因為許多生技公司都尚未獲利，因此利用其營收乘上同業平均的股價銷售比，即可得估值。但是，此方法並非實際代表公司的獲利，頂多可以知道公司的成長性，因此較少人使用。 3.淨現值法(NPV)：淨現值法在公司財務中被廣泛運用，主要是用來評...

股神巴菲特曾說：「一家真正稱得上偉大的企業，必須擁有一條歷久不衰的護城河。」 但到底什麼是護城河？所謂的護城河就是能使企業保有穩定獲利的優勢。 護城河可以有很多類型，法規保護、特殊技術、不易取得的原料等等都可以是護城河。 在《財報狗教你挖好股》一書就提出三種常見的護城河供大家思考： 1.品牌：品牌算是一個非常穩定的護城河，當初巴菲特投資可口可樂有很大的原因就是看上它的品牌價值，但要說一個公司擁有品牌價值就必須滿足以下條件之一：      (1)產品價格有辦法比同業高：公司的產品賣得比市面上相似產品貴，是因為受到消費者認可，且有一定炫耀財的價值，近年來流行的星巴克就是因為其品牌才能夠比市售咖啡貴好幾倍。名貴的LV包包以及蘋果手機也是如此。 (2)客戶忠誠度強烈：產品的品質受客戶所信賴，忠誠度高，平價路線居多，目的是吸引最大消費量。最直接的例子就是巴菲特所投資的可口可樂。 但是就算符合以上兩點也不能放心，因為品牌優勢不知道甚麼時候會消失，曾經紅極一時諾基亞(Nokia)也倒閉了，國內的食品大廠味全自從2014年食安風暴後就沒賺過錢了。 2.專利、法規：這可以說是最強的競爭優勢，也可以說是最脆弱的。這種競爭優勢通常在生技業最為明顯，一般新藥公司申請專利後，可保證藥物20年左右的獨家銷售權。專利法規使其有穩定的獲利，但是這也意味著藥廠必須不斷研發，才能保障未來持續獲利。 3.轉換成本：這種優勢常發生在客製化程度高的產業，因為廠商轉換成本很高，所以幾乎無法換廠商。例如： 自行車轉寫標貼廠政伸(8481)，其公司掌握國內領先的自行車網版印刷技術，高度客製化，其毛利因此都能維持在40%以上。 技術並不是一個長久的護城河，因為其他廠商也不是省油的燈，特別是電子業，通常技術進步的速度很快，今年的最新技術到了明年就可能成為沒人要的東西。 還有一些偏向低成本方面優勢 1.獨佔資源：獨佔資源優勢就是指公司可以獨家取得某些關鍵原料，並低價取得。例如杏輝早期研發對抗老年痴呆症的保健食品，其中主要原料 管花肉蓯蓉就是個不常見的植物，使競爭者難以進入競爭。 2.規模：規模優勢通常出現在固定成本高昂的產業，因為當公司的產品賣越多，龐大的固定成本攤到每一單位產品的成本就越低，例如鋼鐵業。 追蹤我的粉絲專頁，獲得最新財經資...

                                               圖片來源： StockFeel 股感，來自生活 台股上萬點，電視上許多老師開始再說甚麼時候崩盤，但是，泡沫真的存在嗎？歷史總是不斷重演，但卻又時常創造歷史。 要評估泡沫主要有三個指標： 1.巴菲特指數： 巴菲特指標 (GDP 版本 ) ：上市公司總市值  /  國內生產總值（ GDP ）。 巴菲特指標源自於巴菲特在 2001 年 12 月刊登於富士比雜誌 (Fortune Magazine) 的一篇專文。 巴菲特在該文章的說明，若是該指標大於120，代表市場開始過熱，當指標低於80代表市場過度恐懼，形成超跌，而目前台灣的巴菲特指數高達175.20%。從這指數來看，現在市場的確過熱。然而，這個指標有一個缺點，因為GDP衡量的國內生產毛額，並未將公司的海外獲利列入考慮，在這個全球化的現代社會，這個指標是否還適用，實際上我是抱持懷疑的。 詳細說明巴菲特指數： https://expertreinvestment.blogspot.tw/2017/07/blog-post_10.html 2.台股本益比：事實上這個是我最為看重的指標，企業的股價即便被吹得再高，最終都逃不過回歸基本面，而股價的決定通常都來自於盈餘，本益比恰巧可以看出股價是否超出盈餘水準太多。那目前本益比16.40是否合理呢？事實上，就歷史紀錄來說並不算太高。                                                          資料來源：Stock-ai 但是此本益比反映的只是目前為止的盈餘水準...

上一篇跟大家介紹過ROE，雖然單看ROE是可以大約看出一些大方向，但是其實ROE這個指標實際上十分容易操弄，但是只要藉由杜邦分析就可知道公司的ROE品質是否優良。 簡單認識ROE： https://expertreinvestment.blogspot.tw/2017/08/roe.html 杜邦分析的公式： ROE= 淨利率 * 總資產周轉率 * 權益乘數 淨利率：公司的淨利佔營收比例，可知公司的獲利能力                 公式=淨利/營收 總資產周轉率：公司用資產創造營收的效率                             公式：營收/總資產 權益乘數：總資產除以股東權益的倍數，用來衡量公司的槓桿大小                     公式：總資產/股東權益 所謂的杜邦分析就是將ROE拆成公司的獲利能力、資產運用能力以及槓桿度，並從中分析 一般而言，淨利率提升所造成的ROE提升才是真正的成長。因為淨利率的上升不僅代表企業的獲利能力上升，也意味著其產品競爭力上升。 總資產週轉率通常會隨著淨利率的提升而提升，如果ROE上身是因為總資產運轉率的不斷提升，那就要提防公司是否是利用短期營收成長來衝高ROE，而短期營收成長又怎麼來？很有可能是廠商不斷削價競爭而來的，長期只會降低淨利率，但是如果是淨利率上升所帶來的運轉率上升，那就可以將其視為健康的成長。 至於槓桿度不宜太高也不宜太低，最好能維持一定水準，如果因為槓桿度提升而ROE上升的情況，就必須小心，因為公司的成長來自於舉債，而非技術的實質成長，債務所帶來的成0長在景氣差時就回全數吐回，只有淨利率成長才是長久之道。 追蹤我的粉絲頁，接收最新財經資訊： https://www.facebook.com/ER-%E7%9A%84%E8%B2%A1%E7%B6%93%E5%B0%88%E6%AC%84-1982458542030133/?r...

ROE就是股東權益報酬率，也可以說是公司利用自有資金賺錢的能力，如果股東權益100萬，今年淨利15萬，那ROE就是15%，而各個類型的產業及公司不同的成長階段都會影響ROE。 以下分類： 1.平穩型：受景氣波動小，多為民生必需產業。因為民生必需產業受景氣的影響不大，因此即使在總經情況較差的時候，也能保有穩定的獲利。例如：電信業。   下圖為中華電自2012以來的ROE，可以看見中華電的ROE都維持在10.5%-12%之間                資料來源：財報狗 2.大幅波動型：ROE會大幅變動多半是容易受景氣影響的景氣循環股。因為其股價多會因為景氣起起伏伏，因此比較適合波段操作，如果想要長期投資，還是少碰為妙。例如化學材料業   下圖為台苯歷年ROE，可以看見其ROE十分不穩定 資料來源：財報狗 3.趨勢向下型：這種情形多半出現在正在衰退的產業，或是公司在同業間的競爭力衰退。  例如筆記型電腦。  下圖為宏碁從2009年到2013的ROE，因為筆記型電腦的競爭越來越激烈，再加上有更多的替代品上市，使宏碁的ROE持續下降 資料來源：財報狗 4.趨勢向上型：這代表公司的產業正在成長或公司在同業中的競爭優勢越來越高。通常這ˊ蓊公司都有自己的品牌優勢或獨門技術。例如：葡萄王 資料來源：財報狗 追蹤我的粉絲頁，獲得最新財經資訊： https://www.facebook.com/ER-%E7%9A%84%E8%B2%A1%E7%B6%93%E5%B0%88%E6%AC%84-1982458542030133/

有時候公司有盈餘並不代表真正賺錢。因為常常賺10塊，有8塊又投回去投資了。想當然爾，公司沒現金，就沒股利。股東能享受到的只有紙上富貴，卻沒有實質的回饋。 那到底為甚麼公司賺錢卻不發出來？有兩個可能： 1.公司仍處於擴張期 2.公司所處的產業競爭激烈，需要不斷投資才能保有產業中的地位 如果是第一種情況，可比較不用擔心，只要定期追蹤其負債是否高，或是需要現金增資就行了。然而，如果是第二種情形的話，就必須小心這隻公司了。 通常我們長期投資不會選擇競爭激烈，或是需要一直補充新設備的公司，為什麼？因為購買機器要回本是需要時間的，如果這個產業間的競爭激烈，廠商必須不斷投資新技術，最後舊機器都還沒回本，就必須買新機器。如此年復一日，資金的缺口越來越大，最後破產也在所難免。例如，面板業 而要評估公司有沒有過度投資，通常自由現金流就是好選擇 自由現金流= 營業活動現金流入-投資活動現金流出 這個指標的意思是公司藉由營業賺進來的現金扣掉投資所需的現金，還剩多少現金可以利用，通常此指標長期大於0較為健康。 追蹤我的粉絲頁，獲得最新財經資訊： https://www.facebook.com/ER-%E7%9A%84%E8%B2%A1%E7%B6%93%E5%B0%88%E6%AC%84-1982458542030133/

1. 公司介紹： 環泰成立於 1984 年，從事果糖、麥芽糖、異麥牙寡醣、麥芽糊精、奶精、油粉等等產品，產品大多應用於飲料、乳製品、冰品、甜點、烘培食品等食品加工市場，山梨醣可用於食品、餡料、牙膏、清潔化妝品、介面活性劑。 目前主要產品及其營收比重分別為果糖 38.04% 、麥芽糖 32.78% 、寡糖 6.34% ，奶精 9.63% 、其他 13.21% 。生產基地分布於台灣、泰國、馬來西亞。其中，泰國廠生產果糖、葡萄糖、山梨醇，總產能可達 12 萬噸 / 年，馬來西亞廠生產果糖、麥芽糖、超高麥芽糖，總產能約 6 萬噸 / 年。台灣廠區產能約 8 萬噸 / 年。 2. 產業競爭狀況： 國內能生產全系列果糖產品就只有環泰、台榮、豐年豐禾，主要都是內需消化，此三家廠商佔了 95% 的市占率，而因為三家的地理位置正巧形成了市場區隔，環泰佔據北中部飲料大廠、台榮為中部、豐年為南部，因此競爭並不算激烈，但營收幾乎不動，頂多小幅震盪。 3. 財務數據分析 (一) 獲利能力分析 受惠於今年初樹薯澱粉 ( 果糖主要原料 ) 價格走跌、台幣強勢以及近年來垂直整合效果逐漸顯現，環泰的利潤比率逐漸攀升。而在同業之間，環泰的規模較大，享有較高的規模經濟的優勢，使其毛利率幾乎高於同業。 (二) 安全性分析 近年來因為擴廠及垂直整合所需的併購，使其負債比率稍微上身，但隨著明年菲律賓廠的擴廠結束，預計負債比將會開始降低。 ( 三 ) 成長力分析 因為整體需求並未明顯增加，營收成長並不明顯，其獲利成長多來自毛利率的改善。 4. 估值 假設今年營收維持不變，稅後淨利率為最近四個季度平均 8.015% ，得出今年淨利 3510,093*8.015%=281,333( 千元 ) 除以發行股數 173,617,169 281,333/173617=1.62 最後扣除今年法院宣判須歸還的不法所得 0.26 元 預估 EPS=1.36 ，在乘上合理本益比 (10 倍 ) 可得合理價 13.6 元 目前股價： 10.9 元 5. 股利政策 環泰近兩年雖有盈餘卻未發放股利，市場便有其董事...

野村資產管理 (Nomura Asset Management) 警告，如果圍繞美國政治或貨幣政策的風險，促使投資人停損空頭部位，日元將會快速升值，最快在下個月升至 100 日元兌 1 美元。 據《 forexlive.com 》報導，野村首席分析師 Shigeki Sakaki 表示，如果美國債務上限談判陷入僵局，或是 Fed 對升息決定猶豫不決，那麼日元有望升至 1 年以來的高點。 Sakaki 強調，投資人士目前押注日元下滑，空頭部位直逼 2014 年 1 月以來高點。一旦空頭撤軍，日元將承受極大的升值壓力。「我預期美元在年底之前跌到 100 日元，但它可能發生得更快，也許就在 9 月。」 資料來源： http://news.cnyes.com/news/id/3886271 日圓幾乎是國際上公認的避險貨幣，但是究竟為什麼日圓可以得到如此地位？其實主要有兩個原因： 1.國內情勢不受西方國家情勢影響： 近年來歐洲各國與美國的政治問題不斷浮現，不管是英國脫歐，還是法國之前的情勢不穩，都讓投資人對政治風險避險的需求提高。而日本因為地理位置的緣故，本身就不會受歐陸的政治風險影響，再加上日圓的匯率相較亞洲各國較為穩定，因此就成為規避歐美政治風險的最佳貨幣。 2.低利率政策帶來的低風險套利： 在日本泡沫經濟後，日本就一直維持低利率政策，因此日本目前是先進國家中資金成本最便宜的國家。這使國外投資人可以用很便宜的成本借到日幣，並用其投資其他較高殖利率的貨幣，也就是所謂的套利交易 追蹤我的粉絲頁，接收最新資訊： https://www.facebook.com/ER-%E7%9A%84%E8%B2%A1%E7%B6%93%E5%B0%88%E6%AC%84-1982458542030133/

本益比(簡稱PE)，是每股股價與每股盈餘(EPS)的比值，簡單來說就是你願意用多少錢買下這間公司一單位的盈餘。 但是本益比並不是沒一家公司都相同，通常未來較有成長性的公司會享有較高的本益比，這也是為什麼台灣的生技業會享有較高的本益比，但是因為這個方法需要用到每股盈餘，因此無法使用在正在虧損的公司上。 通常EPS每年變動不大的公司，合理本益比為10倍，呈現成長的公司會大於10，衰退的公司則會小於10。 至於為什麼高成長的產業會享有較高的本益比，其實因為大家所看見的是未來的獲利，只要用未來的獲利來算出本益比，本益比通常就會回歸10附近。 說了這麼多大家還是不知道到底要如何估合理的本益比，其實有一個較為簡單的方法，根據成長股投資大師彼得林區在其著作《選股戰略》所述，每年20%的盈餘成長，就會有20倍的本益比，30%就會有30倍，以此類推。但是，請注意，這種估法只適用於高度成長的公司，如果是成熟型的公司，此種估法就會失真。 彼得林區《選股戰略》：1.準備投資：. https://expertreinvestment.blogspot.tw/2017/07/1.html                                             2.挑選贏家： https://expertreinvestment.blogspot.tw/2017/07/2.html                                             3.長期觀點：. https://expertreinvestment.blogspot.tw/2017/07/3.html 最後就是如何利用本益比估算股價， 股價=本益比*估計未來一年的盈餘 至於要如何估算，之後會撰文討論。 追蹤我的粉絲頁，...

企業究竟賺不賺錢不能單看他的淨利，重要的是公司有沒有把淨利轉換成白花花的鈔票。 也就是所謂的盈餘品質。 要衡量盈餘品質可以用以下方法來衡量 營運現金流入占淨利比重：淨利並不代表現金的流入，營運現金流就是企業真正在營運收入的錢，比重越高越好，一般來講，長期保持80%-100%為佳，例如台積電長期保持在130%以上，如果長期低於50%但淨利仍舊上升的話，就要小心可能是企業在蓄意炒股。 看完盈餘品質，我們要看企業能不能留住現金，如果你營業所賺到的錢趕不上你為了維持營運所投資的錢，那這家公司遲早會負債累累。 這時我們可以用自由現金流來衡量 自由現金流公式=營運活動現金流入-投資活動現金流出 通常在公司擴張初期，此值會呈現負值，但隨著公司慢慢成熟，投資機會減少，此值便會轉正，也可以說是公司開始真正在「賺錢」了。 但是，台灣的面板業因為市場競爭大，企業常常要更新設備才不會被市場淘汰，也因此其自由現金流常為負值，也讓企業負債累累。 追蹤我的粉絲頁，接收最新資訊： https://www.facebook.com/ER-%E7%9A%84%E8%B2%A1%E7%B6%93%E5%B0%88%E6%AC%84-1982458542030133/

國內許多公司動不動負債比就高達50-60%，看起來財務狀況十分不健康，但是事實並沒有想像中的那麼簡單，如果單用負債比就會錯過許多優良的公司。今天筆者將從負債下手，層層解析企業的負債結構，挑出真材實料的好公司。 首先，負債比=總負債/總資產，但是因為負債的種類很多，所以容易模糊焦點 ，因此我們就先從負債的分類開始。 下圖是統一超歷年負債比，可以發現統一超他的負債比一直維持在50%以上，但其股價仍穩定上升，因為其應付帳款占比有三成，因此他的財務壓力並無想像中嚴重 負債分作流動負債(一年內到期)及非流動負債(到期日一年以上)兩大類然後又可分別分出下列細項： 流動負債： 1.應付帳款(廠商賒帳買東西)：通常應付帳款越多，越能顯示廠商在此產業的優勢，畢竟誰也不想得罪大客戶，大客戶想晚點交錢也只能認了。例如台積電對其供應商的應付帳款很多。 2.短期借款：短期借錢來維持營運 3.應付短期票據：同上 4.一年內到期的長期負債：長期負債要到期前的前一年會被歸到流動負債。 5.預收收入：先收客戶錢，之後再提供服務 非流動負債： 主要由長期負債構成，是企業投資的長期資金來源 介紹完只要的負債種類，接下來說說如何區分好負債及壞負債 最好負債即是預收收入再來是應付債款，應付債款的原因上面已寫過，至於預收收入應該更加好懂，你還沒做事就先拿到錢，可以用來應付其他營運上的資金需求，也沒有任何利息壓力。 至於比較差的負債就是那些有利息壓力的負債，短期借款、應付短期票據、一年內到期的長期負債、長期負債都是屬於這一類，這一類佔總資產的比例較能看出公司實際上的財務壓力。 追蹤我的粉絲專頁，接收最新財經資訊： https://www.facebook.com/ER-%E7%9A%84%E8%B2%A1%E7%B6%93%E5%B0%88%E6%AC%84-1982458542030133/

日本的通膨率將在秋季達到最高點 專家：但...通膨目標2%應不可能了 根據《彭博》的調查，日本的通貨膨脹率將在今年第四季度上升 0.8 ％。由於能源價格預計不會有太大波動，一些分析師認為通膨高點即將來臨。 日本央行在近 10 年來一直將利率維持在零水準，並在目前的寬鬆政策下，自 2010 年以來一直在購買債券。黑田在 2013 年的貨幣刺激方面下了一些猛藥，試圖推動通膨。倘若經過這段時間，通膨率依然低於目標水準的一半，可能會引發市場對於日本央行是否能達到目標的疑問。 資料來源： http://news.cnyes.com/news/id/3882108 我們先來談談通膨是如何發生的。社會存在著需求方與供給方，而當需求上升或供給減少時，通膨就發生了。然而這兩者是不一樣的通膨，需求方上升所形成的通膨往往代表經濟的熱絡，比如民國70年代。供給方減少造成的通膨則代表了社會產出的不足，這種通貨膨脹較為負面，例如美國1981的石油危機。 那日本現在又處於什麼狀態呢？日本的供給幾乎很少變動，而主要變動的是需求方。近幾年來的寬鬆政策實際上就是為了提振疲弱的總體需求。然而，效果卻不明顯。筆者認為有下列幾個理由： 1.人口老化：大家都知道老年人因為沒有了收入，因此平常都會省吃儉用，這是日本的消費市場有很大的影響，我認為也是日本貨幣政策一直不成功的主要原因。 2.產業外移：低利率政策的受益者照理來說會是廠商，因為低利率造成弱勢的日幣以及低廉的借貸成本使其營收增長，然而，因為日本的勞力優勢早已不再，廠商外移早已嚴重，使貨幣政策為投資所帶來的效果大不如前。 3.職場環境對女性不友善：不知是受日本傳統文化影響，日本的女性多在結婚後或生下小孩後，便離開職場，這對短缺的日本勞動力市場十分致命。由於缺工嚴重，使日本政府必須引進外籍勞工，進一步壓縮本地員工的生存空間，也間接影響民間消費需求。 資料來源： http://wknews.org/project/2/1/1139 看到這裡，你是否覺得日本已經沒救了呢？但是事情總會有轉機的。 日本現在逐漸開放高階技術人員的永久居留權，日本政府也在鼓勵日本女性投入職場，但是復甦的路還長著呢。 追蹤我的粉絲頁，藉收最新財經知識： https://www.facebook.com/ER-%E7%9A%...

經濟指標有很多種，但到底怎麼看才能掌握先機呢？本書提出了幾個指標可供參考 1.GDP：很多人認為GDP指數是落後指數，但比捨認為如果單看GDP的確是落後指標，但如果把其成分拆開，便可以成為領先指標。 GDP可以拆成民間消費、民間投資、政府支出、淨出口，而對一個國家的經濟走勢來說，民間消費是否增長最為重要，通常民間消費連兩季出現衰退的情況下，及代表基本面將要反轉，股市將很有可能下修。                            資料來源： https://www.macromicro.me/collections/2/us-gdp-relative 2.失業率：這項指標是筆者相對而言不太喜愛的指標，因為此指標的內容容易操弄，因此時常會因為政治性因素使其計算失準。 3.美國進出口：美國是最大的單一市場，但其製造業的產值只佔12%，可想而知，他們所消費的商品多數來自進口。因此美國的進口額影響國際經濟重大。但是，即便是如此大的貿易赤字，也佔不到美國GDP的4%，因此美國的進口量適合用來觀測全球景氣，但對其本身沒有什麼影響。 追蹤我的粉絲葉，接收最新財經知識： https://www.facebook.com/ER-%E7%9A%84%E8%B2%A1%E7%B6%93%E5%B0%88%E6%AC%84-1982458542030133/