ER的財經專欄

圖片來源： https://www.books.com.tw/products/0010805157 多數價值投資人對於計量價值投資仍停留在葛拉漢的net net法，然而由於現今電腦的進步，葛拉漢的投資方法已難以達成，但這並不代表計量投資無法應用在價值投資上，我們仍可藉由計量方法達到價值投資的境界，並有效降低多數價值投資人分散風險不足的問題。 本書將價值投資的流程拆解成三個步驟： 1.消除風險股票：首先運用財務指標將可能有財報造假或有財務危機的公司從母體去除 2.尋找便宜股票：運用價格比率排序股票(P/E or EBIT/EV) 3.尋找高素質股票：主要分為護城河強度及財務強度 護城河強度：主要來自特許權或品牌價值，雖然這些皆為質化指標，但擁有護城河的公司      通常會具有較高的長期ROA或ROC，因此可以將其作為護城河篩股的標準。(參考資料： 護城河投資優勢：巴菲特獲利的唯一法則) 財務強度：指的是當期財務狀況，購買當期財務狀快良好，最好營運也開始改善的公司。 (參考資料： 財報狗教你挖好股穩賺20%) 根據上述流程選出素質前10%的股票進行投資，並在一年後重新調整一次投資組合。 這套流程確實替投資人省下許多時間，但仍存在缺點。 1.對於持有小資金的投資人難以適用 2.再加上台灣股票的數量較小，流動性也較差，因此可能會加大投資成本，因此在美股使用可能較佳 最後，我要提一下本書的另一亮點。本書提出改善葛林布雷的 神奇公式 ，並以資料作為佐證，對於喜歡翻論文找投資想法的讀者，我十分推薦這本書。 延伸閱讀： 財報狗教你挖好股穩賺20% 護城河投資優勢：巴菲特獲利的唯一法則 打敗大盤的獲利公式

                                                                 圖片來源：博客來 「運氣是隨人詮釋的機率。」--丹尼爾●登曼 賭博自古以來讓無數人家破人亡，但也造就機率與物理學的演進。賭博雖然有一定的運氣成分在，卻也不可否認的存在某些法則。賭博實際上涵蓋數學、心理學、經濟學和物理學，了解賭博能幫助我們了解我們該如何做決定，以及我們該如何控制運氣的影響。 三種程度的無知 輪盤在賭場是極熱門的賭博，因為他的規則簡單易懂，但同時他也被視為運氣成分最重的賭博，懂得機率的職業賭徒通常不會去玩，但有一群統計及物理學家試圖打破的既定的印象。 物理學家將無知的程度分成三個層次，第一度為知道一切所需資訊，只需依照理論計算即可得出。第二度是知道物理原理，但不知物體起始狀態，第三度是不知道物理原理及其起始狀態。統計學家通常處於第三度無知，因此以統計的方式找出有瑕疵的輪盤(輪盤上數字的機率已非均等)，並在其較可能的數字賭錢。而物理學家通常處於第二度無知，知道影響球的物理原理卻無法知道其起始狀態(這就像沒有麵粉，卻要麵包師做麵包出來)，因此，物理學家藉助現代科技的幫助來測量球的初始速度，最後計算出球較可能落在的數字。順帶一提，現今的金融交易員多是處於第三度無知，並以統計方式找尋獲利模式。 冷門偏誤(favorite - long -shot bias) 說完輪盤，我們可以來說說賽馬。統計學家及心理學家發現，人們往往高估大爆冷門的機率，卻低估熱門馬獲勝的機率，這被心理學家稱作冷門偏誤。然而，這並不代表壓熱門馬是一個好策略，因為賭場通常會抽傭金，因此長期下來也難以獲利。這在金融市場也十分常見，人們在某支過去表現良好的股票下殺時，常常會過度高估其好轉的可能性，並試圖買入，但事實上股價的大幅下殺通常也代表了基本面的轉變，貿然買進的後果往往很難看，在台股稱這個行為為「...